주식 지식 창고

티앤엘이 트러블 케어 수출 성장을 기대하며 앞으로의 전망을 알아보자. 

1. 체크포인트

• 티앤엘은 습유 드레싱재 중심의 상처치료제와 골절치료용 고정재를 개발, 제조하는 업체입니다. 트러블 케어 라인으로 사업영역을 확장 중이며 2021년 매출의 63%는 트러블 케어로 발생하였습니다. 
• 티앤엘의 투자 포인트는 지속되는 수출 성장세와 성장 로드맵에 따라 착실히 진행되고 있는 신사업 동력 2018년 이후 최근 4년간 연평균 수출 성장률은 60% 티앤엘은 제품 다각화 (마이크로니들)와 수출 지역 다변 환(유럽)을 동시에 진행하고 있는 중입입니다. 
• 주가는 매출 성장 폭을 확인하며 움직일 전망입니다. 매출 성장 둔화 우려가 리스크 요인입니다. 
• 현재 티앤엘의 22년 예상 PER은 12.2배이며 주가는 2020년 상장 후 PER 추이에선 낮은 수준이며 화장품 ODM 업체와 ROE 대비 PER을 비교 시, 티앤엘은 저평가 국면입니다. 

2. 상처치료제 개발, 제조업체 트러블 케어 매출 확대 중이다. 

티앤엘은 습윤드레싱재 중심의 상처치료제와 골절치료용 고정재를 개발, 제조하는 업체입니다. 2021년 매출 기준으로 상처치료제, 골절치료용 고정재와 기타 비중은 각 82.5%, 115%와 6.0% 상처 피복제 기술을 활용해 트러블 케어 및 헬스케어 라인으로 사업여 역을 확장 중입니다. 2021년 매출의 63%는 트러블 케어로 발생하였습니다. 

3. 티앤엘의 투자 포인트는 지속되는 수출 성장세와 신사업 동력입니다. 

티앤엘의 투자 포인트

1) 지속되는 수출 성장세

성장 로드맵에 따라 착실히 진행되고 있는 신사업 동력입니다. 2018년 이후 최근 4년간 연평균 수출 성장률은 60% 주요 제품인 하이드로콜로이드가 미용 목적으로 사용되면서 성장 여력은 확대되었습니다. 

티앤엘은 제품 다각화(마이크로니들)와 수출지역 다변화(유럽)를 동시에 진행하고 있는 중입니다. 이와 같은 절략으로 티앤엘의 수출 성장세는 당분간 유지 가능할 전망입니다. 주가는 시제 매출 성장폭을 확인하며 움직일 것으로 판단됩니다. 

4. 현재 티앤엘의 벨류에이션은 낮은 수준입니다. 

현재 티앤엘의 22년 이상 PER과 PSR은 각각 14.2배, 3.9배, 주가는 2020년 산다 후 PER 추이에서 낮은 수준입니다. 화장품(한국콜마, 코스맥스) 및 의료기기 (휴메딕스) ODM 업체와 ROE 대비 PER을 비교 시 , 티앤엘은 저평가 국면입니다. 

5. 증권가 투자의견 알아보기.(신한 금융투자)

증권가 의견을 알아보면 티앤엘에 대해 올 1 부닉 북미에서의 하이드로콜로이드 판매 호조로 바탕으로 실적 고성장을 기대했습니다. 

투자의견은 매수와 목표주가 56,000원을 유지한다고 합니다. 

테엔엘의 2022년 1분기 연결 재무제표 기준 매출과 영업이익은 각각 188억 원과 51억 원으로 추정했습니다. 작년 1 부닉보다 28.9%와 43.8% 증가할 것이란 예상입니다. 다만 전분기에 비해서는 16%와 8% 줄어들 것으로 보인다고 합니다. 

2020년 하반기부터 북미를 중심으로 하이드로콜로이드 판매가 본격화되면서 올 1분기 실적은 전년도익 대비 높은 성장세를 보일 것이라고 예측하였으며 하반기에 수출 물량이 증가흔 점에서 전 부닉 보다는 실적이 감소할 것이라 예측하였습니다. 

최근 공시된 내용은 티앤엘 사업보고서에 따르면 1 부닉 창상피복재 (하이드로콜로이드 포함) 수주 금액은 60억 4000만 원으로 전년 동기 대비 18% 증가했다는 설명입니다. 지난 1~2월 합산 창상피복재 수출은 304만 5000달러(약 37억 원)를 기록했다고 했습니다. 

향후 코스메틱과의 계약을 통해 안정적인 북미 매출을 화보해 긍정적이라고 평가했습니다. 

티앤엘은 히이로 코스메틱과 3년간 1093억 원(9000만 달러) 규모의 미세침(마이크로니들) 및 트러블 케어 패치 공급계약을 맺었습니다. 계약에 따라 기존에 공급했던 트러블 케어 패치와 함께 신제품인 마이크로니들 패치까지 공급할 예 졍입니다. 

계약 총액은 연간 최소 판매 의무량을 기준으로 산출됐습니다. 히어로 코스메틱은 미국 및 캐나다 독점 판매권을 확보하게 됐습니다. 지난해 기준 히어로 코스메틱 매출은 티앤엘 전체 매출의 41.67%인 300억 원이었던 만큼, 향후 안정적인 북미 매출을 확보했다는 점에서 의미가 큽니다. 

주가 상승을 위해서는 실적 성장 성이 관건이며 올 2분기부터 본격적으로 가동될 창상 피복재 즐설 설비에서의 실적 개선이 핵심이란 판단입니다. 

2 교재 근무에 따른 인건비 증가 유수 해소 여부와 즐설 설비 가동률에 따라 매출 성장폭이 결정될 것이고 1분기 실적과 더불어 증설 이후의 통관 추이를 지켜봐야 합니다. 

우리 기술투자는 혁신적인 벤처기업에 대한 발굴과 투자를 진행하는 신기술 사업 금융 전문 기업입니다. 우리 기술투자회사에 대해 알아보도록 하겠습니다. 

1. 신기술 사업 금융 전문기업

우리 기술투자 주식회사는 중소·벤처기업 창업지원을 목적으로 1996년 12월에 설립되었으며, 2000년 6월 코스닥시장에 상장하였습니다. 여신전문 금 유업 법상 신기술 사업 금융업, 시설대여업 및 할부금융업을 주력 사업으로 영위하고 있으며, 연결대상 종속회사는 우리 글로벌 블록체인 투자조합 15호, Wei Li(Shang Hai) Consulting Management Co. LTD가 있습니다. 

2. 투자사업에 대한 다양한 투자 경험과 전문적인 노하우 보유

국내 벤쳐산업 전만(정보통신, 반도체, 소프트웨어, 바이오 환경 등)에 걸친 꾸준한 투자활동을 진행하고 있으며 신기술 사업자에 대한 투자지원과 신기술 사업 투자 조함의 결성, 관리 그리고 성장지원을 위한 경영지 등을 운영하며 사업을 하고 있습니다. 

미국, 유럽, 중국 시장의 투자 경험과 전문적인 노하우를 바탕으로 다양한 투자 전략 수립과 현지 VC 및 액셀 리레이터 네트워크를 활용하여 기술력 있는 기업을 발굴하고 있습니다. 

3. 정부의 금융정책에 대응한 미래 성장동력 투자전략으로 입지 강화

정부는 기업자금 지원체계 고도화를 위해 창업 벤처기업에 대한 자금지원 강화 및 창업·성장 인프라 구축을 위한 청년창업지원 펀드를 신규 조성하여 유망 스타트업 지원 강화하고, 창업 신기술 사업자에 대한 투자 촉진을 위해 신기술 금융사의 자금 운용 규제 등 개선을 추진하고 있습니다. 

우리 기술투자 주식 화사는 두 나무(주)외 패스트캠퍼스, 직방, 랜딩 홈 등 34개의 포트폴리오를 보유하고 있고 핀테크, 블록체인 기반의 신기술을 보유하고 있는 기업들을 위주로 투자전략을 세워 사업을 진행하고 있습니다. 

4. 기업 경쟁력 알아보기.

4-1. 투자경험 및 전문적인 노하우 

• 미국, 유럽, 중국 시장 내 다양한 투자경험 보유
• 다양한 투자전략 수립 및 전문가의 노하우 보유

5. 핵심기술 및 적용 제품

• 벤처투자, 메자닌, 투자 조함 등 다양한 투자전략을 이용한 신기술사업 금융업 운영

6. 적용사업

• 신기술 사업 금융: 사업 투자 및 융자, 조합 설립 및 조합 자금 관리, 운영
• 여신금융: 채권 매각 등

7. 매출실적

8. 다양한 투자사업과 인프라 구축

• 벤터 투자, 메자닌, 프로젝트 투자 등 다양한 프로모션
• 현지 vc 엑셀러레이터 네트워크 인프라 구축

9. 시장 현황-시장 내 경쟁력

• 국내 벤터 투자 시장규모는 2021년 9조 7,311억 원을 기록, 연평균 19.10%씩 성장하여 2024년 16조 4,398억 원에 달할 것으로 전망됩니다. 
• 기업에 대한 경영 설루션 및 기술지도로 부가가치 강화 
• 투자분석 전문 인력을 통해 IPO 및 비상장 주식 맥 가을 통한 투자수익 극대화 

10. 최근 변동사항- 정부의 2022년 금융정책 추진

• 금융산업 경쟁력 제고로 제도 혁신, 건전경영 유도 
• 디지털 전환 가속화로 전략 수립 및 인프라 구축하다. 
• 금융규제 선진화 및 자율성 확대

11. 투자기업에 대한 투자가치 상승

• 두 나무(주)기업가치의 지속적인 상승으로 높은 투자 수익성 기대 
• 핀테크 기반 신기술 기업 투자전략 사업 진행

대한 항공 운송화물 운임비 상승으로 인하여 상승분에 대해 수혜를 기대하고 있는 상황입니다. 자세한 내용을 알아보도록 하겠습니다. 

1. 1분기에도 화물 사업 부문 호조 지속되다. 

2022년 1분기 대한항공의 매출액과 영업이익은 각각 2.9조 원과 5,257억 원을 기록할 것으로 예상됩니다. 전 세계적으로 입국 금지 해제 및 격리 완화가 확대되었지만 국내 오미크론 바이러스의 급속한 확산으로 해외여행 수요가 여전히 부진하다. 

1. 대한항공의 국제선 수송(RPK)은 2019년 1분기 대비 -88.5%가 예상됩니다. 
2. 국제선 탑승률(L/F) EH 39.3%에 그칠 전망입니다. 
3. 화물 부분의 경우 비수기와 2월 조업일 수 감소 영향으로 화물 수송 (FTK)은 전 부닉 대비로는 감소했지만 전녕돌기 대비로는 8% 증가함과 동시에 운임(YIELD) 또한 지난 4 분기 사상 최고치를 또다시 경신하면서 전년 동기 대비 37.1% 증가할 것으로 예상됩니다. 

2. 본격적인 해외여행 재개 분위기 형성하다. 

미국과 유럽 등 주요 국가들의 코로나 확진자가 이미 큰 폭으로 감소하면서 입국자 방역을 완화했고 국내 또한 21부로 백신 접종 완료 입국자들에 대해서는 기존 7일간 자가격리가 해제되면서 동안아 관광지와 미주, 유럽 중심으로 해외여행 상품 판매가 큰 폭으로 증가하고 있습니다. 그에 따라 국내 항공사들도 국제선 증편을 추진 중으로 대한 항공의 경우에도 4월부터 일본, 괌, 유럽 등으로 증편이 예정되어 있는 가운데 2분기부터 국제선 수요가 회복이 예상됩니다. 항공화물의 경우 1분기까지는 운임이 상상했으나 최근 컨테이너선 운임의 약세가 지속되고 있고 해외여행 재개에 따른 내구재 소비 감소로 2 부닉 운임은 소폭 하락할 전망입니다. 

3. 투자의견 매수 및 목표주가 41,000원 유지 

대한항공에 대한 투자의견은 매수 및 목표주가 41,000원을 유지합니다. 최근 러시아 침공 사테로 유가가 급등하면서 연료비가 확대되는 점은 부담스럽지만 4월부터 유류할증료 대폭 인상을 통해 일정 수준 전가가 가능할 전망이고 2분기부터 국제선 수요 회복도 기대됩니다. 

삼성전자 메모리 관련 내용을 알아보는 시가을 가져보도록 하겠습니다. 메모리 분야, 모바일 분야, 비 메모 미분야 관련 내용을 살펴보도록 하겠습니다. 

1. 아시아 증지 약세 영향으로 실적 컨콜 이후 주가 부진하다. 

삼성전자는 1월 27일 분기 실적 컨콜을 진행했습니다. 2021년 4분기 매출이 76.6조 원으로 역대 최대 수준이고, 2021년 연간 매출이 280조 원으로 사상 최고 수준이었지만, 주가는 전일 대비 2.73% 하락했습니다. 미국 금리 인상 우려로 아시아 증시에서 Risk -off 분위기가 형성됐기 때문입니다. 같은 날, 상해 종합지수 눈 -1.78%, 향셍지수는 -1.99%, 닛케이 255 지수는 - 3.11%로 각각 부진했습니다. 

2. 모바일과 메모리 사업부의 수익성 개선이 주목 받지 못해 아쉬워하다. 

아시아 증시 부진의 영향으로 삼성전자 실적의 긍정적 부분 이 주목받지 못해 아쉽습니다. 과거와 달라진 점은 MX(모바일 경험- Mobile Experience)의 수익성 개선입니다. 웨어러블, 태블릿, PC에서 유의미한 규모로 이익이 늘어났습니다. 

2020년까지 휴대폰을 중심으로 연간 10조원의 이익을 크게 웃돌기 어려워 보였는데, 2021년에는 휴대폰과 주변 기기(웨어러블, 태블릿, PC)의 수익성 향상에 힘입어 13.65조 원의 이익을 달성했습니다. 

2022년과 2023년에는 각각 15조원, 17조 원으로 전망됩니다. 아울러 메모리 반도체 부문의 수익성 개선 추구 전략이 구호에 그치지 않고 실제로 execution 되고 있어 긍정적입니다. 

2022년 분기별 메모리 영업이익을 1분기 7.1조원, 2분기 7.8조 원, 3분기 8.8조 원, 4분기 9.5조 원으로 추정하는데, 특히 1분기 7.1조 원은 전년 동기(2021년 1분기 3.6조 원) 대비 2배 가까운 수준입니다. 

3. 비 메모리 (파운드리)사업에 양산 안정화 고비 넘겨야 할 듯합니다. 

기대와 우려가 공존하는사업은 비배 모리 (파운드리)입니다. 10 나노 미트 이하의 선단 공정이 있어야 하는 High Performance Computing Processor 고객사들은 TSMC와 삼성전자만을 바라보며, 다른 대안이 없다는 점이 삼성전자의 관점에서 기대요인입니다. 다만 TSMC의 사례를 살펴보면, 2018년 3분기에 7 나노미터 선단 공정의 매출을 일으킨 이후 양산 초기 비용을 어느 정도 극복하고 마진이 개선된 것은 아주 최근의 일입니다. 

삼성전자도 이러한 고비를 넘겨야 할것으로 보이고 결국 시간이 관건입니다. 그래도 비메모리(파운드리) 사업이 주가에 끼치는 영향은 긍정적이라고 판단됩니다. 삼성전자에 위탁제조를 맡기지 않던 High Performance Computing Processor 고객사들이 삼성전자 비메모리(파운드리) 사업부에 점점 더 기여하고 있기 때문입니다. 삼성전자의 비 메모리 영업이익을 2021년 1.3조 원, 2022년 2.6조 원으로 추정하고 있습니다. 

올리브영은 2030 세대 2 명중 1명 꼴 회원 올해 IPO추지에 힘을 더하게 되었습니다. 

올해 기업공개(IPO)를 추진 중인 올리브영이 1000만 명이 넘는 회원을 확보하며 순항하고 있습니다. 올리브영은 자체 멤버십 회원이 1000만 명을 돌파하며 천만 회원 시대를 열었습니다. 

올리브 영은 온라인 몰 천만 리뷰 확보, 모바일 앱 천만 다운로드에 이어 천만 멤버십까지 달서 하며 이른바 트러플 천만 플랫폼이 되었다는 소식입니다. 

지난 2007년부터 연간 구매 실적 등급에 따른 멤버십 마케팅을 시행해 온 올리브영은 2019년 하반기 올리브(olive)라는 명칭의 온, 오프라인 통합 멤버십 제도를 도입했습니다. 

이후 매년 100만명이 넘는 신규 회원을 꾸준히 유치한 결과 통합 멤버십 도입 약 2년 반 만인 지난해 12월 멤버십 회원 1000만 명을 기록했습니다. 

이 가운데 2030 세대 회원수는 약 600만 명으로 국내 2030 세대 인구 2명 중 1명이 올리브영 회원인 것으로 나타났습니다. 

멤버십 기프트와 올리브 키트, 컬처 이벤트 등 MZ세대의 소비 취향을 겨냥한 다양한 회원 대상 체험 행사를 진행하며 로열티를 강화해온 올리브여의 멤버십 전략이 천만 회원 달성에 한몫을 한 것으로 풀이됩니다. 

특히 2030세대 남성 회원이 눈에 띄게 늘었습니다. 

지난해 20대와 30대 남성 회원수는 각각 전년 대비 11%, 20% 이상 늘어나며 가파른 성장세를 보였습니다. 외모 관리에 투자하는 남성이 늘어나면서 관련 제품을 찾는 회원도 함께 늘어났다는 분석입니다. 

올리브 영은 천만 멥버십 달성을 기념, 내달 2일까지 온라인몰과 모바일 앱에서 멤버십 대상 천만이라 다행이라는 캠페인을 전개합니다. 

한편 올리브영은 H&B 스토어 1위 사업자로 올래 코스피 상장을 추진 중입니다. 

자난 해 11월 미래에셋증권과 보건 스탠리를 대표 주관사로 KB증권과 그 레디트 스위스를 공동 주관사로 각각 선정했고 최근 프리 IPO에 나서기도 했습니다. 시장에서 추정하는 기업가치는 3~4조 원대로 추정됩니다.

미래 경쟁력의 핵심 자산 빅데이터를 수집하고 활용하여 새로운 서비스와 가치를 창출하고 이 가치를 활용하여 인공지능과 접목하여 인공지능의 KeyFactor 가 데이터인 만큼 데이터의 높은 이해도가 인공지능의 핵심 요소 선택 대중화를 선도하는 기업이라 합니다. 

1. 기업소개

1990년 9월 설립되어 응용소프트웨어 개발 및 공급업을 주요 사업으로 영위하고 있으며 인공지능 분야에서는 AI프로세스를 체계화하여 코딩 없이 AI프로젝트를 수행할 수 있는 AI 개발 플랫폼 와이즈 프로핀(WISEPROPHET)을 제공하고 있습니다. 

빅데이터 품질 관리부터 분석, AI 예측까지 빅데이터 활용을 위한 토털 소프트웨어 (SW)를 보유하여 고객 수요에 맞게 제공하고 있습니다. 

2. AI 기술 대중화의 선두주자. 

웨세 아이텍은 AI와 빅 데니 터 사업 영위하고 주요 제품으로 코딩 없이 AI프로젝트 수행할 수 있는 AI 개발 플랫폼 와이즈 프로핏, 빅 데니 터 분석 시각화 도구 와이즈 인텔리전스가 있습니다. 

또한 신규사업으로 산업용 메타버스 설루션을 내년 초까지 개발 완료할 계획이라 합니다. 위세아이텍 지난 3년간 매출액이 연평균 22.8% 성장, 영업이익은 47.5% 증가하며 강력한 영업 레버리지를 시현하고 올해에도 21년 3분기 누적 매출액 219억 원, 영업이익 36억 원을 기록하며 전년대비 높은 성장을 기록하였고 4분기 성수기 효과를 감안하면 올해에 대 놀라운 성장이 기대됩니다. 

3. 코딩 없이도 AI 기술 활용이 가능하다. 

와이즈 프로핏은 AI프로세스 자동화 플랫폼으로 전문인력 없이도 자체 AI 모델을 구축할 수 있는 소프트웨어에 해당하고 코로나 장기화 및 정책적 지원(디지털 뉴딜, 데이터 3 법)으로 개인화된 서비스에 수요는 나날이 증가 추세에 있습니다. 

위세아이텍 소프트웨어는 오랜 소요 시간과 전문 인력 부재라는 한계를 극복할 수 있게끔 보조해 중장기 전망은 밝다고 볼 수 있습니다. AI사업의 3분기 누적 매출은 42억 원으로 이미 작년 연간 매출을 넘어섰으며 향후 고성장이 기대되는 사업임에는 틀림이 없습니다. 

4. 빅데이터 사업, 외산 소프트웨어를 대체해나가다. 

와이즈 인텔리전스는 데이터 분석 및 시각화 툴로 시장에서 기술력을 인정받아 외산 소프트웨어를 대체해 나가고 있습니다. 신규 고객 비중은 2019년 20%→2020년 30%로 확대를 지속하고 특히 금융과 공공 중심에서 교육, 문화, 콘텐츠 등으로 매출처가 다변화되고 있다는 점이 긍정적으로 작용하고 캐시카우 비즈니스로 매년 두 자릿수 성장률 기록하고 3분기 누적 빅데이터 매출은 177억 원으로 고성장을 지속하고 있습니다. 

5. 투자 관련 정보 알아보기. 

6. 기업 실적 분석 

7. 위 세아 텍 최근 근황 정보

위 세아 텍은 급성장하고 있는 메타버스의 벨류체인 중 플랫폼 시장을 타깃으로 기술 및 제품 개발에 매진해 왔습니다. 그 결과물 중 하나가 회사의 첫 메타버스 제품 와이즈 메 다대 시보드라 합니다. 

▶와이즈 메타 대시보드란?

메타버스 활경에 적합한 확장 현실(XR) 기반의 3D 시각화 설루션입니다. 

• 위젯(widget) 기반 통합 대시보드 사이트 플랫폼 
• XR기반 3D 시각화 차트 위젯 라이브러리 지원
• 메타버스 플랫폼 연계 실감형 대시보드 위젯 등이 주요 기능입니다. 

이 제품은 위세아이텍의 빅데이터 시각화 도구 -와이즈 인텔리전스와 연계돼 보고서나 차트 등을 쉽게 위젯으로 임베딩 합니다. 메타버스 플랫폼과의 연계 기능이 있어 사용자에게 메타버스 기반의 비즈니스 인텔리전스를  제공합니다. 

이를 통해 효과적이고 통합된 실시간 의사소통이 가능합니다. 

메타버스 환경에 적합한 VFX(시각 특수효과 및 XR기술 전문 기업 '딥 엑스알 랩과의 긴밀한 협업으로 와이즈 메타 대시보드 개발에 박차를 가하고 있다고 하며 2022년 3월 정식 제품을 출시할 것을 목표로 한다고 합니다. 

앞으로 설루션 확장을 통해 재난안전, 제조, 에너지, 환경 , 관광 등 다 양한 산업에 적용하면서 메타버스 플랫폼 시장 내선 도적 입지를 구축해 나갈 것이라고 합니다. 

안정적이고 지속적인 메타버스 기술 연구, 개발 전략의 일환으로 최근 딥 엑스알 랩은 김창헌 교려대 컴류터 학과 교수가 설립한 회사로 VFX와 딥러닝 기술을 결합해 메타버스 플랫폼에 적용하고, 멀티 GPU 기술을 이용해 고속으로 가시화하는 독창적인 기술을 보유한 회사라고 합니다.

수소사업 핵심 소재 부품에 기술력 투입하기로 함. 

15년 업력 코오롱 인더스티리 중심으로 4개사 참여키로...

코오롱 그룹은 수소 기업협의체인 -코리아 H2비즈니스 서밋에 참여를 공식화하였다는 소식입니다. 

수 소하 업에 본격적으로 발을 디뎠다고 합니다. 수소 관련 사업체계를 갖추고 있는 코오롱 인터스트리를 중심으로 그룹 내 4개 사가 역량을 집중해 수소 벨류체인(가치사슬)을 구추 하는 것을 목표로 삼았습니다. 

코오롱'수소 밸류체인'구상안

1. 수소 솔루션 프로 바이더 

코오롱 그룹은 기존 구부사가 추진 중일 수소사업을 발전시키고 다양한 사업영역에서 수소사업과 접점을 찾고 

수소사업 전반으로 사업을 확장학 계획을 세우고 실천하려 하고 있습니다. 

▶코오롱그룹 수소사업 참여기업

4곳으로 계열사가 그룹 차원 협력을 통해 수소 경제 벨류 체인 구축에 한걸음 내디뎠습니다. 

1-1. 코오롱 인더스트리 

그룹네 수소사업의 중추 역할을 담당하고 수소 연료 전지 분야에서 오랜 기산 쌓아온 기술력을 바탕으로 종합 설루션을 제공하기로 하였습니다. 

1-2. 코오롱 글로벌 

풍력발전 단지 건설사업을 바탕으로 수소 연료 전지를 활용한 수전 해기 술로 그린 수를 직접 생산 공급하는 사업을 진행 중입니다. 

1-3. 코오롱 글로텍

탄소 섬유와 에폭시를 황룡 한 수소 압력용기 사업을 추진하고 있습니다. 

4. 코오롱 플라스틱

차량용 엔지니어링 플라스틱 시술력을 바탕으로 소소 연료 전지의 효율성을 증진하는 하우지 부품을 생산 공급하고 있습니다. 

위 거론된 4개의 회사를 활용한 코오롱 그룹은 수소 사업에 첫발을 내딛으며 이규호 부사장은 2000년 초반부터 수소 산업이 미래를 내 다복 핵심 소재 개발과 수소 경제 측면 확대를 준비해왔다고 말하고 있습니다. 

2. 벨류체인 구축 

사실 코오롱은 수소사업을 이미 15년이나 됐다고 합니다. 코오롱 인더스트리 2006년 수소연료전지용 분리막 시술 연구를 시작하였고 수소사업에 뛰어들었습니다. 이후 수소 연료 전지 기술 겨을 바탕으로 지속적으로 사업을 확장하고 있었다고 합니다. 

2-1. 코오롱 인더스트리

주요 수소 사업 제품은 수소 연료전지용 수분제어장치와 고분자 전해질막(PEM), 막전 근접 함체(MEA)입니다. 수분제어장치는 수소연료전지의 전기가 잘 발생하도록 습도를 조정하는 부품입니다. 

국내 최초로 양산에 성공해 현제 글로벌 시장 점유율 1위입니다. 

현대차의 수소 전기차인 넥쏘에 공급하고 있으며, 대규모 증설도 추진 중이라 합니다. 

올초 국내 최초 PEM양산설비를 갖추고 사업 확장에 나서며 MEA경우 2023년까지 양산체제를 갖춰 시장을 적극 공략하는 전략을 계획 실행 중입니다. 

고분 잔 전해질 분리막인 PEM은 수소 연료전지의 4대 구성 요중 하나인 풀 수부품입니다. 

PEM과 전극을 결합한 부품인 MEA는 수소 연료전지 스택(전기 발생 장치) 원가의 40%를 차지하는 핵심부품이라 합니다. 

이렇든 코오롱 측은 기존 수소 관련 사업을 확대 진행하여 앞으로 미래 먹거리 사업에 한 발을 내디뎠습니다. 

풀무원 구조개선과 적정주가 분석

이번 시간에는 풀무원에 구조개선사항 적정주가를 확인해 보도록 하겠습니다. 

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1. 21년 실적&3분기 실적 

1-1. 국내 식품 

올래 전반적으로 전년 코로나 역기저 효과가 드러나고 있습니다. 

2019년 대비해서는 비슷한 매출 및 개선돼 영업이익을 거두고 있습니다. 최근 실물 성 단백질 시장에서 신제품을 다수 출시하였고 타 음식료 업체들과 마찬가지로 다수 제품의 판가 인상을 진행했습니다. 

건간 생화 부문은 길어지는 대면 제한기간으로 계속해서 신채널 등의 라인 확대 노력에 있으며 실물 성 요구르트 액티비아 등에서 긍정적 실적이 이어져 요구르트류 관련 공장 투자가 있었던 것을 알려져 있습니다. 

샘물에 경우 올해 2월 편입되었으며, 작년 대비 편입 효과가 있을 것입니다. 현재 무라 벨 제품 생산 등 샘물 시장 상황에 지속 대응하고 있습니다. 

1-2. 국내 급식 및 외식

푸드머스의 경우 작년 부진 기간 동안 구조 개선을 준비하여 현재 시장 환경 회복 추세 기나에 동반하여 실적 회복 추세인 것으로 파악합니다. 

F&C(푸드 앤 컬 쳐) 부문의 경우 대략 금식을 절반 가량, 휴게소가 30%대 초반, 컨세션이 15% 정도의 매 풀 비중을 가지기 때문에 작년 피어그룹 대비 정상화에 비교적 시간이 더 걸리는 구조였습니다. F&C 역시 푸드머스처럼 사업구조 개선 진척이 상당히 이어졌기에 작년 대비 적자폭이 상당히 줄어들었습니다. 단체 급식 캡티브 계약 건의 경우 올해 상반기 삼성 계열, 포스코 등 규 노가 큰 계약을 상당히 많이 따온 것으로 파악됩니다. 

해당 계약 거은 재택근문 일수가 중어들 수록 매충이 늘어나는 구조기 때문에, 뒤로 밀린 국내 리오프닝이 재개될수록 급식 및 외식 부분에서 상당 폭의 회복을 예상합니다. 

1-3. 해외 식품

올 초까지 시장에서 가장 우려하던 부분은 턴어라운드 할 것으로 기대하던 해외 식품 부문의 지속 부진이었습니다. 

다만 해외시장의 펀더멘털은 여전히 견조하다는 점을 주의해야 합니다. 상반기 해외부문 실적의 특징을 요약하자면 20년 말부터 전략적으로 채택 해온 수익성 개선 작업의 일환으로 외형이 중어 들어 보이는 효과가 나타났고, 여기에 수출 부문에서 일회성 비용이 반영되어 실제 구조적으로 수익성이 개선되었음에도 불구하고 상 반디 해외 부분 이익 전반이 부진해 보이는 결과가 나타났습니다. 

여기에는 물류비, 인력 부족의 결과에 따른 이회성 인건비 등이 포함됩니다. 또한 코리아 에스닉 부문은 총판에서 직판으로 전환했으며 이에 따른 비용 등은 하반기부터 안정될 것으로 보입니다. 

무엇보다 기존에 수출하던 두부 부문을 하반기부터 현지 생산으로 돌리며 이에 따른 비용 역시 하락할 것으로 보입니다. 

한 면 일본의 경우 현재 저수익 라인을 정리하고 새로 출시한 어묵 바 및 식물성 단백질 라인의 실적이 좋게 나오는 상황입니다. 

식물성 단백질 라인은 상반기에 40억 정도 실적을 거뒀으며 하반기에 CAPA를 확 출하고 입 접지 역 확대 예정이어 있습니다. 중국은 작년 흑자 전환 후 올해도 지속적으로 샌즈 클럽 등을 중점으로 선전 중이며, 하반기 충칭에 풀무원 건강 생황이 들어가면서 설비 증설 예정입니다. 

2. 투자의견 BUY 유지, 적정 목표 주가 22,000원으로 하향조정

2-1. 현제 주가

지금 현제 주가 16,900원으로 마감하였습니다. 거래량 41,720이고 거래대금 702백만입니다. 

코로나19로 인해 매출 상승으로 주가가 올라갔었으나 지금 현재 많이 하락하여 있는 상태입니다.  코로나 장기화로 다시 한번 부각될 가능성이 있으며, 지금이 매수 시기라 보고 있습니다. 또한 국내 식품 반가 인상 및 신사업 투자, 급식/외식 부분의 회복, 해외 식품 부문의 일회성 비용 축소 및 현지 생산에 따른 수익성 개선 등 전반적인 구조 개선의 결과로 기업 자체의 장기 펀더멘털은 오히려 더 견조해졌다는 판단입니다. 

2-2. 증권가(전문가 의견)

다만 해외사업과도 비용 지출, 뒤로 다소 밀린 리오프닝 구간 등을 이유로 21년 2분기 실적 추정치 소폭 하향되었고 2022년 추정치 유지할 것으로 보이고 멀티플을 소폭 하향해 투자의견 BUY를 유지하고 중단기 목표주가 22,000원으로 하향한다고 판단되며 향후 구조적 개선에 따른 실적 회복이 확인되었을 때 주가 상방이 다시 열리겠어로 기대합니다. 

2-3. 투자정보