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◎배터리 사업 분할 완료하어 10월 공식 출범하기로 함

◎성장기대감 속에 주주친화 정책에도 눈길 알아보기 

SK배터리 글 썸네일 이미지

SK이노베이션이 배터리 사업 부문 분할을 주주들로부터 승인받으면서 본격적인 사업 성장을 예고하고 있습니다. 

올해 초만 해도 경쟁사 LG에너지 설루션과의 소송전에서 패하면서 합의금만 2조 원이나 써야 하는 어려운 상황이 있었습니다. 

하지만 곧이어 미구 포드와 6조 원 규모의 합작사를 설립해 덩치를 키우고 배터리 분리막 부분의 자회사인 SK 아이테크 놀로지를 상장해 재원도 마련하는 등 반전을 도모하고 있습니다. 

SK이노베이션은 분사한 배터리 사업부분을 기업공개(IPO)해 대규모 투자금을 추가 확보할 전망입니다. 

1. SK배터리-시장평가는 어떻게?

SK이노베이션은 임시 주주총회에서 SK 배터리 주식획사를물적 분할하는 안건 등을 모두 통과시켰습니다. 

배터리 부문 신설법인은 오는 10월 1일 공식 출범하기로 되어있습니다. SK이노베이션은 신설법인 지분 100%를 갖게 되며, 분할 대상 사업에 속하는 자산과 채무 등을 신설되는 회사로 이전됩니다. 

1-1. SK이노베이션

SK이노베이션 로고 이미지 홈페이지 참조

배터리 사업이 가진 경쟁력과 선장 성을 시작에서 객관적으로 인정받을 필요가 있습니다. 배터리 사업 분할 하는 것이 회사의 기어 가치 제고에 도움이 될 것이라고 하고 있습니다. 

지난 7월 탄소 중심 사업 구조를 그리(친환경) 중심으로 확 바꾸겠다는 파이낸셜 스토리를 공개하고 배터리 사업과 석유개발 사업의 독립경영을 예고한 바 있습니다. 

회사의 이 같은 구상에 의구심을 나타내며 덩 반대의 의견을 피력한 주주도 있었습니다. 

SK이노베이션 지분 약 8%를 보유한 2대 주주 국민연금은  분할계획의 취지와 목적에는 공감한다면서도 핵심 사업 부문인 배터리 사업의 비상장화에 따른 주주가치 훼손 우려가 있다며 분할을 반대했습니다. 국민연금 LG화학이 배터리 사업을 분할할 때도 유사한 이유로 반대한 바 있습니다. 

그러나 지분율이 33.4%의 최대주주 SK(주)를 비롯한 대부분 주주들은 SK이노베이션의 분할 계획에 찬성했습니다. 

회사에 따르면 이 분할 안건에 대한 찬성률은 80.2%였습니다. 주총 결정에 따라 배터리 신설법인은 

▶전기차용 중대형 배터리 

▶BaaS(Battery as a Service)

▶ESS(Energy Storage System, 에너지 저장장치) 사업 등을 수행하게 됩니다. 

▶석유개발 사업의 분할 

▶지배구조 헌장 시설

▶이사 외 내 위원회 명치 변경

▶이익의 배당은 금전, 주식 및 가타의 재산으로 할 수 있는 조항 신설 등의 안건도 통과시켰습니다. 

석유개발 사업 신설 법인은 석유 개발 생산 탐사와 CCS(Carbon Capture & Storage, 탄소 포집 , 저장) 사업을 맡기로 되어 있습니다.

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2. 배터리 사업 지속 성장 가능?

배터리 사업은 분할 이후 더욱 힘을 받을 것으로 기대하고 있습니다. 특히 이사 임의 IPO를 통해 대규모 투자금을 마련하고, 이를 통해 추가 성장을 이어갈 것으로 예상되고 있습니다. 

배터리 사업은 1000기가 와트시(GWH) 가량 수주 장고를 확보하고 있으며 생산능력 증대를 위한 투자 등이 요구되는 상황입니다. 

현재 연간 40기가 와트시 수준의 배터리 생산 능력을 2025년 기준 200기가 와트시 이상으로 확대시켜야 하는 상황입니다. 1000 GWH를 매출액으로 환산하면 130조 원에 해당한다는 게 회사 측 설명입니다. 

임시 주총에서 투자재원 조달과 관련돼 유연 성을 확보하는 차원에서 독립법인이 더 효과적이고 적적한 밸류를 시장에서 인정받을 수 있는 시점에 IPO를 하는 것이 맞을 듯하다고 SK이노베이션 측에 설명입니다. 

IPO 시점에 대해선 확 담하지 않고 있으며 재무적 성과를 재로 시장 신뢰를 쌓아 IPO 추진하겠다는 회사 측 반응입니다. 

배터리 사업은 현재까지 적자를 기록하고 있으나 올 상반기 매출액 1 종원을 넘어서는 등 가파른 성장세입니다. 

미국 공장이 순차적으로 가동을 시작하면서 배터 릴 자체의 현금 창 출고 급격히 개선될 것이라 보고 있고 내년에는 영업이익 +(흑자로 전환)을 만들 수 있다고 큰 포부를 밝히고 있습니다. 

다만 배터리 사업을 분할하면서 SK이노베이션의 가치가 하락할 것이란 우려도 존재합니다. 

SK이노베이션 안에 자회사 6개가 있다가 8개가 되는 것입니다. 앞으로 더 늘어날 수도 있는 상황이며 지주회사 형태를 띠고 있으면 할인 이슈를 무시할 수 없기 때문에 이를 극복할 수 있는 방안으로 배터리 재활용 사업 등을 시장에 제시할 것을 강조하고 있습니다. 

 

♣증권사 의견(메리트증권, 유안타 증권)

시장에선 SK 이노베이션의 기업가치에 대한 우려 속에서도 분할에 대한 긍정적 조명도 이어지고 있습니다. 

LG화학의 LG에너지 설루션 분할 결정 이후 주가 급락 사례와 마찬가지로 SK 이노베이션에 대한 위축돼 투자심리는 여전합니다.  다만 SK는 적어도 1년 내 IPO 계획이 없고 현물 배아 지급을 제시하는 등 경쟁사 대비 주주 친화적 대응을 하고 있다고 분석했습니다. 

유안타 증권의 경우 - SK에선 지금 까지 판매된 배터리에서 화제가 발생하지 않아  시장 점유율 확대에 유리하다고 평가하고 있습니다. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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  1. 내용 잘봤습니다^^

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○현대 자동차/LG에너지 설루션

○인도네시아 배터리 셀 합작 공장 착공- 2023년 상반기 완공

○2024년 상반기 배터리 셀 양산

전기차 충전 이미지 

현재 자동차 그룹과 LG에너지 설루션이 아세안 전기차 시장 공략과 글로벌 전기차 시장 주도권 확보를 위한 배터리 셀 합작공장 건립을 본격화했습니다.

인도네시아 카라왕 지역의 신 산업 단지(Karawang New Industry City KNIC) 내 합작 공장 부지에서 배터리 셀 공장 기공식을 개최했다고 밝혔습니다. 

기공식은 코로나 19 상황을 고려해 현지 행사장과 현대차 그룹 및 LG 에너 시솔 루션 양측을 화상으로 연결한 온-오프 라인 이원화 방식으로 진행되었습니다. 

1. 현대차 그룹 측 이야기

현대차 그룹은 미래 경쟁 격 확보의 핵심인 전기차 분야에서 글로벌 리더가 되기 위해 그룹의 역량을 집중하고 있습니다.  이러한 노력의 일환으로 글로벌 전기차 배터리 선두기업 LG에너지 설루션과 인도네시아에 매터리세러 합장공장을 설립키로 했습니다.라고 현대차 그룹 정의선 회장이 이야기했습니다. 

배터리 셀 합작공장을 시작으로 전후방 산업의 발전을 통해 인도네시아에 전기차 생태계가 성공적으로 구축된 것이라 하고 나아가 인도네시아가 아세안 전기차 시장의 핵심 역할을 담당하게 될 것으로 기대하고 있습니다. 

2. LG에너지 설루션 측 이야기

배터리산업의 미래를 열어갈 인도네시아의 천 차세대 배터리 셀 공장이 첫발을 내딛게 된 의미 있는 사업이고 이번 합작공장 설립으로 세계 최초의 전기차 통함 서플라이 체인 구축에 한발 더 가까워지게 됐습니다. 

2023년 상반기 완공, 2024년 상반기 중 베터 리셀 양산 시작을 목표로 할 예정입니다. 

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3. 종합적 결론

합작 공장에서는 전기차 배터리 15 만대분 이상에 달하는 연간 10 GWH규모의 배터리셀을 생산할 수 있습니다. 또한 향후 전기차 시장 확대를 감안해 생산능력을 30 GWH까지 늘릴 수 있는 준비도 마친 상태입니다. 

합작 공장에서 생산되는 배터리 셀은 LG에너지 솔루션의 배터리 신기술을 적용, 고함량 니켈, 코발트, 망간, 에출력을 높여주고 화학적 불안정성을 낮춰줄 수 있는 알리미늄, 을 구가한 고성능 NCMA 리튬이온 배터리 현대차 그룹은 오랜 기산 축적한 완성차와 각종 부품 양산 능력을 바탕으로 생산 효율 을 높이고 전체 배터리 시스템 및 완성차까지 연개 될 수 있는 통합적인 품질 관리를 통해 최고 수준의 성능과 안전성을 갖춘 전기차 배터리 셀 생산에 힘을 보테고 있습니다. 

합작 공자의 배터리셀은 2024년부터 생산되는 현대차와 기아 E-GMP가 적용된 전용 전기차를 비롯해 향후 개발될 다 야한 전기차에 탑재될 예정입니다. 

앞서 현재 차 LG에너지 설루션은 올해 상반기 각각 50%씩 지분을 보유하는 방식으로 배털 셀 합작공장 설립 계약을 체결한 후 7월 인도네시아 정부와 협약을 통해 약 11억 달러 (한화 1조 1,700억 원 규모)를 투자하기로 했고 8월에 합작법인을 설립 완료했습니다. 

LG에너지솔루션 배터리 [자료=LG에너지솔루션] 

인도네시아 베터 리셀 합작공장을 통해 폭발적으로 늘어날 글로벌 전기차 수요에 적극 대응할 수 있을 것으로 기대하며 인도네시아 정부가 추진하고 있는 전기차 확대 정책 및 아세안 국가 간의 관세 혜택을 핵심 내용으로 하고 있는 아세아 자유 무역 협정 드에 힙입어 빠른 성 자이 기대되는 인도네시아 비롯한 아세안 전기차 시장에서도 주도권 확보가 가능할 전망하고 있습니다. 

현대차그룹이 개발한 전용 전기차 플랫폼 E-GMP [자료=현대자동차그룹] 

인도네시아 정부는 2019년 대통령령을 통해 전기차 사치세 면제 등 인센티브 제공을 통해 부품 현지화율을 지속적으로 높이고 있습니다. 전기차 가격 경쟁력 제고를 위해 하이브리드 모델에 대한 사치 세율을 인상하는 자동차 세제 관련 법안을 확정하며 자국 내 전기차 관련 산업 육성과 전기차 보급 확대를 추진하고 있습니다. 

더불어 지난 7월 투자협정 체결을 통해 일정기간 법인세와 각종 설비 및 부품에 대한 관세 면제 등의 인센티브 제공으로 합작공장의 성공적 운영을 지원하기로 한 만큼, 배터리 셀 합작공장은 아세안 및 글로벌 전기차 시장 공략의 핵심 거점이 될 전망입니다. 

 









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◆2040년 까지 수소 사회 실현을 목표로 하다. 

◆미래형 모빌리티- 트레일러, 레스큐 드론을 선정하다. 

◆현대차-수소 비전, 인류의 큰 변화를 꾀하다. 

수소 사회가 어느 순간 다가오고 있습니다. 수소 경제 규모는 2050년 3,000조 원에 이를 것이란 전망이 나오고 있는 가운데 세계 각국도 수소 경제 주도권을 잡기 위하여 치열한 눈치 경쟁을 보이고 있습니다. 

한국 역시 적극적으로 임하고 있고 상대적을 앞서기도 했습니다. 국내 기업들에게도 전에 없는 기회로 삼고 있는 것인 현실입니다. 국내 수소 경제 생태계가 어떻게 변화하고 만들어질 것인지 또 그 시장의 구성원이 될 기업은 어떤 역할을 할지 살펴보기로 합시다. 

현대자동차의 넥쏘 수소전기차 이미지 출처: 현대자동차

1. 현대 자동차 그룹이 그른 수소사회의 핵심 요지는?

단순히 탈 내연 기관만 선언은 다른 완성차 업체보다 한걸은 더 나아가 UAM(도심 에어 모빌리티), 드램 등 모빌리티 전 분야에서도 수소 주도권을 잡겠단 구상입니다. 

최근 수소 연료전지와 자율 주행을 활용한 레스큐 드론, 트레일러 드론 등 미래형 모빌리티도 공개했습니다. 수소사회 실현을 위한 구체적인 로드맵도 제시한 상태입니다.

1-1. 2023년 3세대 수소연료전기시스템 출시

1-2. 2028년 수소 전기 상용차 대중화 

 

1-3. 2030년 수소전기차(FCEV)가격 경쟁력 확보

 

1-4. 2040년 주택, 공장 등 수소 사회구현 등이 핵심 골자입니다. 

이를 위해 현대차 그룹은 2030년까지 소수 연료 전지, 수소차 설비투자, 연구개 밸(R&D) 관련 투자에 약 11조 1,000억 원을 투입할 계획입니다. 

2. 수소 연료전지가 핵심이다. 

일찌감치 내연기관차를 대체할 친환경차로 수소전기차를 눈여겨본 현대차 그 굽은 1998년부터 수소 연료전지 개발에 착수했습니다. 이를 위해 수소 연료전지 개발을 위한 별도 조직을 신설하고 연구에 돌입했습니다. 

수소 전기차에 탑재된 수소 연료전지는 수소와 산소의 화학반응을 일으켜 전기에너지를 생성하고 그 에너지를 통해 자동차를 움직이게 합니다. 수소 연료전지가 수소 전기차의 심장으로 불리는 이유입니다. 

현대차 그룹이 현재 시장에 내놓고 있는 수소연료전지는 2세대 모델입니다. 

현대차의 수소전기차인 '넥쏘'와 수소전지 트럭 '엑시언트'는 각각 110KW, 190KW급 2세대 수소연료전지가 탐지됐습니다. 

오는 2023년엔 한층더 성능을 개선한 3세대 수소 연료전지를 출시할 계획이라 밝혔습니다. 현대차 그룹 발표에 따르면 3세대 100KW급 연료전지 시스템은 넥쏘에 적용된 2세대 연료전지 시스템에 비해 부피를 30% 줄였습니다. 

상용차용으로 개발 중인 200KW급 연료전지 시스템은 크기는 비슷하지만 출력은 약 2배가량 강화되었습니다. 

현대자동차그룹의 3세대 수소연료전지시스템/사진=현대차그룹 제공

3세대 수소연료전지는 앞으로 축시될 상용차에 탑재될 예정입니다. 

이는 수소 로드맵 두번테 단계인 2028년 수소 전기 상용차 대중화의 연결됩니다. 현대차 그 굽을 2028년까지 모든 상용차에 수소 연료전지를 탑재할 계획입니다. 주로 디젤엔진을 장착한 상용차가 일반 가솔린 모델에 비해 더 많은 배기가스를 배출하는 만큼 상용차를 먼저 탈 내연기관화에 효율적으로 탄소 저감을 이루겠다느 목표입니다. 

그렇다고 수소 전기 승용차 개발을 게을리하는 것 아닙니다. 현대차 그룹은 수소 전기차 RV(레저용 차량) 라인업을 기존 1종(넥쏘)에서 3종으로 확대하고 현대차의 고급 브랜드인 제네시스도 2025년부터 수소 전기차 신차를 출시랄 계획이라 밝혔습니다. 

수소 전기 상용차 대중화 이후엔 수소 연료전지의 가격 경쟁력을 2030년까지 확보할 계획입니다. 비싼 수소 연료전지는 수소사 회전 홍의 큰 방해 요소였습니다. 

수소 전기차가 전기차에 가격경쟁력이 밀리는 이유도 백금, 팔라듐 등 고가의 희귀 금속이 들어가는 연료전지 때문입니다. 

현대차 그룹은 2030년까지 연료전지 가격을 지금의 절반 수준으로 낮추고 전기차와 비슷한 가격 수준의 수소 전기차를 내놓을 예정입니다. 

이를 위해 현대차 그룹 계열사인 현대모비스는 최근 수소연료전지 양산 효율화를 위해 1조 3,000억 원을 투자하겠다고 하였으며 인천 청라국제도시 IPH도시첨단 산업단지와 울산 이화 일반산업단지에 새로운 수소연료전지 생산 거점을 2023년까지 구축할 계획입니다. 

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현대차 그룹은 앞으로 관련 사업 투자를 지속해 2030년엔 연간 70 만기 수소연료전지를 글로벌 시장에 판매할 계획입니다. 

수소전기트럭 엑시언트/사진=현대차그룹 제공

수소연료전지의 가격 경쟁력이 갖춰지는 2040년엔 수소 연료 전지의 활용 영역이 넓히기로 하였으며 현대차 그룹이 수소 연료 전지에 주목했어 이유도 활용분야가 단순히 자동차에만 국한되지 않아서입니다. 연료전지를 UAM, 드램 등 다양한 모빌리티에 탐 제하는 것에서 더 나아가 주택, 건물, 공장 등에도 전기를 공급하겠단 구상입니다. 

최근엔 2세대 연료 전지 모듈 5개를 합쳐 만든 450KW발 전용 시스템과 연료전지 스택 2개를 결합한 수소 연료 전지 발지를 공개하기도 했습니다. 향후엔 크기와 성능을 개량한 KW와 급 연료 전지를 합쳐 MW(메가와트)급의 수준의 수소연료 발전소를 구축하고 주택, 건물, 등 다방면에 전기를 공급할 계획입니다. 

수소연료발전기 /사진=현대차그룹 제공

 

2. 수소-자율주행, 모빌리티

현대차의 수소전용 대형트럭 콘셉트카 ‘넵튠‘

현대차 그룹은 수소 모빌리티+쇼 에스 수소 연료 전지와 완전 자율주행 기술을 결합한 미래형 모빌리티를 공개했습니다. 

무인 물류 운송 콘셉트 모빌리티인 트레일러 드론과 위험한 재난 현장에 투입된 레스큐 드론이 대표적입니다. 

트레일러 드론과 레스큐 드론 모드 'E-BOGIE(이-보기 열차 하단의 바퀴가 달린 차대)를 기반으로 구동됩니다. 이-보기는 운전자가 필요 없는 완전 자율주행차로 수소연료전지가 탑재된 것이 특징입니다. 

수소모빌리티+쇼에서 처음 선보인 트레일러 드론 출처 현대자동차그룹

목적에 알맞은 모빌리티로 변신도 가능합니다. 2대의 E-보기에 컨테너를 올리면 트레이너 드론이, 각종 소방 장비들을 장착하면 레스큐 드론이 되는 방식입니다. 

현대차 그룹은 수소를 충전하거나 외부에 전기를 공급하는 새로운 개념이 수소 모빌리티도 이행사에 함께 선보였습니다. 모빌리티 자체가 수소 공급원이 되는 샘입니다. 

이번에 공개한 H무빙 스테이션은 수소 전기차에 수소 충전설비가 장착된 것이 특징입니다. 충전 수요가 급증하는 곳이나 수소 충전소가 아직 구축되지 않은 지역에 투입하면 수소 인프라 문제를 일부 해결할 것으로 기대됩니다. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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풀무원 적정주가 분석 이미지

풀무원 구조개선과 적정주가 분석

이번 시간에는 풀무원에 구조개선사항 적정주가를 확인해 보도록 하겠습니다. 

풀무원 회사에 궁금하시다면 아래 링크를 참고하시면 도움이 되실 것입니다. 

풀무원 정보 확인하기>>>>

1. 21년 실적&3분기 실적 

1-1. 국내 식품 

올래 전반적으로 전년 코로나 역기저 효과가 드러나고 있습니다. 

2019년 대비해서는 비슷한 매출 및 개선돼 영업이익을 거두고 있습니다. 최근 실물 성 단백질 시장에서 신제품을 다수 출시하였고 타 음식료 업체들과 마찬가지로 다수 제품의 판가 인상을 진행했습니다. 

건간 생화 부문은 길어지는 대면 제한기간으로 계속해서 신채널 등의 라인 확대 노력에 있으며 실물 성 요구르트 액티비아 등에서 긍정적 실적이 이어져 요구르트류 관련 공장 투자가 있었던 것을 알려져 있습니다. 

풀무원다논 엑티비아 제품 이미지 

샘물에 경우 올해 2월 편입되었으며, 작년 대비 편입 효과가 있을 것입니다. 현재 무라 벨 제품 생산 등 샘물 시장 상황에 지속 대응하고 있습니다. 

1-2. 국내 급식 및 외식

푸드머스의 경우 작년 부진 기간 동안 구조 개선을 준비하여 현재 시장 환경 회복 추세 기나에 동반하여 실적 회복 추세인 것으로 파악합니다. 

F&C(푸드 앤 컬 쳐) 부문의 경우 대략 금식을 절반 가량, 휴게소가 30%대 초반, 컨세션이 15% 정도의 매 풀 비중을 가지기 때문에 작년 피어그룹 대비 정상화에 비교적 시간이 더 걸리는 구조였습니다. F&C 역시 푸드머스처럼 사업구조 개선 진척이 상당히 이어졌기에 작년 대비 적자폭이 상당히 줄어들었습니다. 단체 급식 캡티브 계약 건의 경우 올해 상반기 삼성 계열, 포스코 등 규 노가 큰 계약을 상당히 많이 따온 것으로 파악됩니다. 

풀무원 푸드엔컬쳐 로고 이미지

해당 계약 거은 재택근문 일수가 중어들 수록 매충이 늘어나는 구조기 때문에, 뒤로 밀린 국내 리오프닝이 재개될수록 급식 및 외식 부분에서 상당 폭의 회복을 예상합니다. 

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1-3. 해외 식품

올 초까지 시장에서 가장 우려하던 부분은 턴어라운드 할 것으로 기대하던 해외 식품 부문의 지속 부진이었습니다. 

다만 해외시장의 펀더멘털은 여전히 견조하다는 점을 주의해야 합니다. 상반기 해외부문 실적의 특징을 요약하자면 20년 말부터 전략적으로 채택 해온 수익성 개선 작업의 일환으로 외형이 중어 들어 보이는 효과가 나타났고, 여기에 수출 부문에서 일회성 비용이 반영되어 실제 구조적으로 수익성이 개선되었음에도 불구하고 상 반디 해외 부분 이익 전반이 부진해 보이는 결과가 나타났습니다. 

여기에는 물류비, 인력 부족의 결과에 따른 이회성 인건비 등이 포함됩니다. 또한 코리아 에스닉 부문은 총판에서 직판으로 전환했으며 이에 따른 비용 등은 하반기부터 안정될 것으로 보입니다. 

무엇보다 기존에 수출하던 두부 부문을 하반기부터 현지 생산으로 돌리며 이에 따른 비용 역시 하락할 것으로 보입니다. 

한 면 일본의 경우 현재 저수익 라인을 정리하고 새로 출시한 어묵 바 및 식물성 단백질 라인의 실적이 좋게 나오는 상황입니다. 

식물성 단백질 라인은 상반기에 40억 정도 실적을 거뒀으며 하반기에 CAPA를 확 출하고 입 접지 역 확대 예정이어 있습니다. 중국은 작년 흑자 전환 후 올해도 지속적으로 샌즈 클럽 등을 중점으로 선전 중이며, 하반기 충칭에 풀무원 건강 생황이 들어가면서 설비 증설 예정입니다. 

2. 투자의견 BUY 유지, 적정 목표 주가 22,000원으로 하향조정

2-1. 현제 주가

풀무원 현재 주가이미지 

지금 현제 주가 16,900원으로 마감하였습니다. 거래량 41,720이고 거래대금 702백만입니다. 

코로나19로 인해 매출 상승으로 주가가 올라갔었으나 지금 현재 많이 하락하여 있는 상태입니다.  코로나 장기화로 다시 한번 부각될 가능성이 있으며, 지금이 매수 시기라 보고 있습니다. 또한 국내 식품 반가 인상 및 신사업 투자, 급식/외식 부분의 회복, 해외 식품 부문의 일회성 비용 축소 및 현지 생산에 따른 수익성 개선 등 전반적인 구조 개선의 결과로 기업 자체의 장기 펀더멘털은 오히려 더 견조해졌다는 판단입니다. 

2-2. 증권가(전문가 의견)

다만 해외사업과도 비용 지출, 뒤로 다소 밀린 리오프닝 구간 등을 이유로 21년 2분기 실적 추정치 소폭 하향되었고 2022년 추정치 유지할 것으로 보이고 멀티플을 소폭 하향해 투자의견 BUY를 유지하고 중단기 목표주가 22,000원으로 하향한다고 판단되며 향후 구조적 개선에 따른 실적 회복이 확인되었을 때 주가 상방이 다시 열리겠어로 기대합니다. 

2-3. 투자정보

시가총액 6,442억원
시가총액순위 코스피 317
상장주식수 38,120,542
액면가l매매단위 500 l 1
투자의견l목표주가 4.00매수 l 22,750
52주최고l최저 25,000 l 15,000
PERlEPS 40.24 l 420
추정PERlEPS 28.12 l 605
PBRlBPS  1.53 l 11,057
배당수익률l2020.12 0.60%
동일업종 PER 14.69

 

 

 

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풀무원 바른 먹거리 - 자연에 건강한 맛을 선도하는 기업

풀무원 기업분석 썸네일 이미지

오늘은 음식료 기업 중 자연에 맛은 내세우는 기업 풀무원에 관해 알아보는 시간을 갖도록 하겠습니다. 

1. 회사 소개

풀무원 로고 이미지 

풀무원은 식품 제조업 등을 주 사업 목적으로 1984년 설립되었으며, 2008년 7월 인 적부 날을 통해 순수지주회사로 출범, 지주회사로서 자회사 간의 시너지 효과와 경여 효율 극대화를 위한 노력을 지속하고

풀무원식품, 풀무원 푸드 엔 컬처, 품 무원 건강생활, 풀무원 녹즙 등 총 30개의 연결 종속회사를 보유하고 있습니다. 

주력 제품인 두부는 전반적인 소비량이 감소 추세였지만 코란 19 이후 가정 내 취기 시 늘면서 두부 소비가 증가하였습니다. 

2. 풀무원의 역사 

2018년 전문경영 니체 제로 전환한 품 무원은 출범 3년째를 맞은 올해 글로벌 로하스 기업으로 도약하기 위해 새로운 비전으로 'Global New DP5'를 선언했습니다. 새 비전은 풀무원이 3년 내 전사 매출 3조 원을 달성하고 경제적 가치뿐 아니라 다양한 사회적 환경적 가치를 창출하여 기업의 사회작 책임을 다하는 것을 구체적인 모표로 정했습니다. 

2019년 3월 출시한 '얇은 피 꽉 찬 속 만두'의 만두피 두께는 0.7mm로 시판 냉동 만두 중 가장 얇고, 얇은 피 덕분에 만두소까지 육안으로도 확인이 가능하며 피를 더울 쫄깃한 게 만들어 입안 가득한 식감을 자랑합니다. 

'얇은피 꽉찬속 만두' 3종 제품 이미지 출처: 풀무원 홈페이지

'얇은 피 꽉 찬 속 만두'의 만두피 두께는 0.7mm로 시판 냉동만두 중 가장 얇고, 얇은 피 덕분에 만두소까지 육안으로 확인이 가능하며 피를 더우 쫄깃하게 만들어 입안 가득한 식감을 자랑합니다. 

2-1. 풀무원 USA

미국 두부 시장에서 2019년 3분기까지 누적 시장 점유율을 75.0% (미국 닐슨 데이터 기준)를 달성했습니다. 

풀무원은 2016년 미국 전체 두부시장 1위 이인 나소야 브랜드를 인수하고 미국 전 지역의 유통 영업망을 확보하면서 미국 메인 스트림 마켓에서의 활동을 본 격적으로 시작했습니다. 

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닐슨 데이터의 의하면 품 무원 USA의 미국 두부 시장 점유율을 2016년 미국 브랜드 나소야를 인수한 후 69.5%로 상승하였고, 미국 시장을 꾸준히 개척하여 최근 점유율 75%를 달성했습니다. 이와 같은 성과는 풀무원이 2016년 나소야 인수 이후 아시안 마켓을 대상을 한 마케팅에서 벗어나 주류 미국인들의 입만과 취향에 맞는 두부 제품을 적극적으로 개발하여 메인스트림 마겟까지 유통채널을 확대하였기 때문입니다. 

2019년 8월 풀무원 식품은 고슬고슬한 밥알에 불향이 가득한 '황금 밥알 200도 C 볶음밥'을 출시하였습니다. 

고슬고슬 계란코팅 새우&갈릭 볶음밥, 포크&스크램블 볶음밥 제품 이미지  출처: 풀무원 홈페이지 

중식 레스토랑 방식대로 대형 웍(WOK)에 기름을 두르고 밥, 계란, 돼지고기, 새우 채소 등 을 함께 볶아 기존 냉동 볶음밥에서 맛볼 수 없는 깊은 맛과 풍미를 살린 것 이 특징입니다. 

200도 C의 높은 온도에서 파 기름에 빠르게 볶아 인위적인 불향이 아닌 자연스러운 불향을 가득 담았습니다. 

풀무원 식품은 2019년 12월 기존 냉동피자의 단점을 혁신적으로 보완한 프리미엄 피자 '노 에지, 크러스트 피자시장 진출하였습니다. 차별 별화 된 제품 개발을 위해 글로벌 피자 선진국인 이탈리아와 미국에서 최신 피자 제조기술을 도입하여 2년 동안의 연구개발 과정을 거쳐 가정용 냉동피자의 단점과 한계를 혁신적으로 개선, 에어프라이어를 사용이 증가하고 있는 트렌드에 맞춰 -노엤지 크러스트 피자는 에어프라이어 조리에 최적화되어 있습니다. 

에어프라이어 조리 시 질기거나 딱딱하지 않고 겉은 바삭하고 속은 촉촉한 '겉바속촉'식감을 혁신적으로 구현하였고 전자레인지에 조리해도 질기지 않고 촉촉한 식감을 즐기실 수 있습니다. 

 

3. 풀무원 사업

한국의 대표적인 바른 먹거리 기업인 풀무원은 국내에서 신선식품과 음료를 중심으로 건간 기능 시품, 급식과 컨세션, 친환력실품 유통, 먹는 샘물, 발효유 등 다양한 영역에서 사업을 펼치고 있습니다. 

1991년 미국에 법인을 설립하고 해외 에진출한 이래 중국과 일본에도 법인을 설립해 세계 1위 두부 기업의 위상을 확고히 하며 글로벌 기업으로 성장하고 있습니다. 

3-1. 코리아

풀무원식품, 푸드머스, 풀무원 푸드엔 컬처, 풀무원 건강생활, 올가홀푸드, 풀무원 샘물, 풀무원 다논 등 사업법인을 중심으로 다양한 영역에서 사업을 펼치고 있습니다. 

3-2. 일본

2013년 일본 두부 4위, 유부 1위 현지 식품 기업을 인수한 후 한일 두나라의 최고 기술력을 합작하여 새로운 개발한 최고 품질의 제품을 일본 고객들에게 제공하고 있습니다. 

3-3. 중국

2010년 북경과 상해에 풀무원 식품의 법인을 설립하고 중국시장에 본격 진출 후 2013년 중경에도 풀무원건강 생활 법인을 설립하고 중국 시장에 본격 진출 후 2013년 중경에도 풀무원 건강 생활 법인을 설립하여 중국 내 3개 거점을 중심으로 거대 시장을 공략하고 있습니다. 

3-4. 미국

1991년 미구 LA에 법인을 설립한 이래 2개 현지 식품 기업을 인수하여 사업과 영역을 확장하고 최근 미국 최고의 두부 브랜드를 인수하여 북미 두부 시장 NO.1 기업으로 도약하였습니다. 

 

4. 풀무원 규모

  1. 사업지주 체제 전환 (2003년) 매출 5,500억 원
  2. 순수 지주회사 체제 전환 (2008년) 매출 9,000억 원
  3. 중국 진출 (2011년) 매출 1조 4,300억 원
  4. 풀무원 기분 JV/에이 서비스 JV/ CAF JV(2013년), 매출 1조 6,000억 원
  5. 일본 아사히코 인수 (2014년) 1조 9,400억 원
  6. 전문 경영인 체제 출범(2018년) 2조 2,720억 원
  7. 베트남 사업부 신설 (2019년) 2조 3,815억 원

풀무원 사업 계획발전도 이미지 

여기까지 풀무원에 대해 알아보았습니다. 

풀무원 시리즈로 제작할 것이며 다음 글을 기대해 주세요 

감사합니다. 



 

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sk리츠 거래량 1위 

현대중공업 -따상 불발에도 거래 대금 1위 

sk리츠 현대 중공업 로고 이미지 

지난주 코스피 시장에서 기업(IPO) 대어를 꼽힌 종목들의 상장이 이어졌습니다. SK 리츠와 현대 중공업입니다. 

공모 청약에서 시장의 관심을 한 몸에 받은 SK리츠는 상장 첫날 리츠 시가 총액 3위로 성공적인 데뷔전을 치렀습니다. 공모가 기준 시가 총액만 5조 원이 넘는 현대중공업은 규모가 워낙 큰 탓에 '타상(시초가 공모가 2배 형성후 상한가'에 실패했지만 공모가보다 2배 가까이 높은 가격에 높은 가격에 마감하면서 단숨에 조선 대장주에 등극했습니다. 

두종목 모두  안정적인  출발을 보이면서 앞으로의 주가 행보에 대한 기대감을 키우는 모습입니다. 

1. SK리츠, 흥행 신호탄이 될 수 있을까?

SK리츠는 SK그룹이라는 든든한 스폰서를 바탕으로 상정 첫날 증시에 성공적으로 안착하며 리츠 상장 흥행에 한 발짝 내딧었습니다. 

18일 한국 거래소에 따르면 지난 14일 코스피에 입성한 SK리츠는 공모가 5,000원보다 6.8% 높은 5,340원으로 거래를 시작하여 장중 한때 19.47% 높은 6,380원까지 오른 뒤 최종적으로 5,780 워에 거래를 마감하였습니다. 

시초 가가와 비교하면 8.24%, 공모가를 기준으로 하면 15.6%의 수익률을 기록하였습니다. 

특히 이날 하루 동안 거래량이 8200만 주를 넘어서면서 코스피와 코스닥 시장을 통틀어 거래량 1위에 올랐습니다. 전체 2위를 기록한 삼기에 비해 두배, 코스피 기준 2위였던 이아이디에 비해서는 3배 이상 많은 규모였습니다. 

시가 총액은 14일 종가 기준 8,96억 원을 기로 하면서 상장 리츠로는 롯데 리츠(1조 3,655억 원)와 ESR켄달스퀘어 리츠(9,426억 원)에 이어 3위에 올랐습니다. 

일반공모 청약 결과 증거금 19조 2,556억 원을 모이며 552.01대 1의 경쟁률을 기로 했습니다. 이는 상장 리츠 공모 청약 사상 역대 최대 증거금과 최고 경쟁률이었습니다. 

흥행 성공으로 상장을 앞둔 리츠에 대한 기대감도 커지고 있습니다. 

신한서부 티엔디리츠, 미래에셋 글로벌 리츠, NH올원 리츠 등 연내 상장을 준비 중입니다. 

호텔과 쇼핑몰 자산을 담은 신한 서부티 엔디리츠는 오는 11월 공모 청약을 거쳐 연내 상장을 목표로 하고 있습니다. 

미래에셋 글로벌 리츠는 해외 물류 센터를 담은 국내 최초의 리츠로 상장 시 시가총액은 1, 970억 원 규모로 예상된다. 

NH프라임 리츠를 상장한 NH리츠 운용이 두 번째 상장 리츠로 준비하는 NH올인원 리츠는 여러 오피스와 물류센터 자산을 담은 멀티섹처 리스입니다. 

올해 상장할 리츠 5개 중 4개가 멀티 섹터 리츠인 만큼 향후 리츠 시장에서 멀티섹터 리츠의 비중은 계속해서 늘어날 전망입니다. 

1-1. SK리츠 개요

기업명 에스케이위탁관리부동산투자회사 주식회사
설립일 2021년 03월 15일
본점 소재지 서울특별시 중구 세종대로 136, 15층(태평로 1가, 파이낸스빌딩)
자산관리회사 에스케이리츠운용 주식회사
책임임차인 SK(주)
투자자산 SK 서린빌딩(SK그룹 통합사옥), 클린에너지리츠(SKE116개 주유소) 수익증권
존속기간 상장을 통한 영속형 리츠
배당 매 3개월
주요연혁
  • 2021.03.15 : 회사 발기설립
  • 2021.04.12 : 자산관리위탁계약 체결 (에스케이리츠운용(주))
  • 2020.06.07 : 국토교통부 영업인가
  • 2020.07.06 : SK 서린빌딩 취득
  • 2020.07.07 : 클린에너지리츠 수익증권 취득
  • 2020.09 월 : KOSPI 상장 (예정)

1-2 투자 포인트 

  • 1년 1회 배당 시스템이 아닌 분기배당 시스스템으로 
  • 효율적인 재테크가 가능합니다. SK그룹의 최고 신용도 회사들이 장기 책임 임차하여 경기침체에도
  • 흔들리지 않는 안정성 확보하였습니다. SK리츠는 SK그룹의 신사업을 위한 부동산 자산 취득 시 함께
  • 차여하여 동반 성상이 가능합니다. SK리츠는 ESG경영 기반의 2차 전지, ICT, 반도체, 그린에너지, 아이오 등 다양한 미래산업에 지속적으로 투자하는 SK그룹과 동반 성장함으로써 GLOBAL TOP TIER 리츠로 발돋움할 예정입니다. 

투자포인드 관계도 이미지 출처: 홈페잊 참조

2. 현대 중공업 - 조선주 대장 등극 '따상"실패 

현대중공업 선박제작 도크 출처: 현대 중공업 홈페이지 

상장 첫날 조선 대장주에 등극하며 세계 1위 조선사의 자존심을 지켰습니다. 

유가증권시장에 상장한 현대중공업은 11만 1,500원에 거래를 마감했습니다. 따상에는 실패했지만 공모가 6만 원 대비 85.8% 오른 가격에 장을 마치면서 괜찮은 스타트를 끊었습니다. 

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개장 직후 시초가 대비 18.02% 하락한 9만 1000원까지 떨어졌다가 21.62% 오른 13만 원 5,000원을 기록하는 등 대햔주 답지 않은 널뛰기 장세를 보였습니다. 변동성만큼 거래량도 커 삼성전자와 카카오 등 쟁쟁한 경재자들을 제치고 이날 코스피와 코스 달 시장을 통틀어 거래대금 1위에 올랐습니다. 

이날 거래대금 1조 9,444억 원에 달했습니다. 종가 기준 시가총액은 9조 8982억 원을 기록하면서 순식간에 조선주 1위 자리를 꿰찼습니다. 모회사인 한국조선 해양(7조 4,666억 원)을 비롯해 삼성중공업 (3조 8745억 원), 대우조선 해양(3조 900억 원), 현대미포조선(2조 8878억 원) 등 대현 조선주들과의 격차도 큽니다. 

지난 2~3일 전행한 기관투자자 대상 수요예측에서 1836대 1의 경쟁률을 기록해, SK DKDLXPZMSHFFHWL (1883대 1)에 이어 코스피 역대 2위 올랐습니다. 

뒤이어 7~8일 진행된 일반 공모 청약에 소 55조 8891억 원에 달하는 증거금을 끌어모았습니다. 

상장 첫날 주가 급등으로 현대중공업은 현재까지 나온 증권사의 목표가를 모두 뛰어넘었습니다. 

신한금융 투자는 9만 원, 메리츠 증권은 11만 원 목표가를 제시한 바가 있습니다. 

2023년까지 선박 발주 확대, 낙과적 회복 등 반영하여 주가 순자산 비유(PER)는 1.5배가 적정한 것으로 증권사는 예상하고 있습니다. 세계 1위 조선업체이자 생산량 기준 1위로 추후 연료 패러다임 변화드에 따른 경쟁력 역시 부각될 것으로 전망하고 있습니다. 

2-1. 기업현황

현대 중공업은 창조와 개척 정신으로 조선 사업을 시작한 이래 세계에서 가장 많은 선박을 건조하며 건실한 성장을 지속하고 있습니다. 

조선사업을 통해 축적한 기술을 바탕으로 해양 플랜트, 엔진기계 사업에 진출하여 세계적인 종합중공업 기업으로 성장하였으며 조선부문 세계 1위, 대형엔진 부문 세계 1위의 실적을 기록하는 등 글로벌 선도기업으로서 위상을 공고히 하고 있습니다. 

회사명사명 현대중공업주식회사
(HYUNDAI HEAVY INDUSTRIES CO., LTD.)
창립일자 1972년 03월 23일
대표이사 한영석
직원 수 12,500명
본사소재지 울산광역시 동구 방어진순환도로 1000
생산야드 공장규모 635 만㎡

 

 

 

 

 

 

 

 

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한라홀딩스 2차전지 분리막업체 1천억투자 (썸네일이미지)

한라홀딩스(060980) 2차 전지 분리막 업체에 무려 1천억 규모 투자하다!

1. 순자산가치 대비 여전히 저평가 구간

2. 2차전지 분리막 업체에 1천억 원을 투자하다. 

3. wcp는 생산능력 확대 진행 

 

1. 순자산가치 대비 여전한 저평가 구간

주요 자회사에 대한 지분 가치를 50% 할인했음에도 현제 주가는 여전히 순자산 가치 대배 할인을 기록하고 있으며 2차 전지 분리막 업체에 대한 투자와 같이 할인폭을 축소할 수 있는 의사결정이 이루어지고 있다는 점에 주목해야 할 필요가 있습니다. 

한라홀딩스는 이미 지난 8월 신사업 전담부서를 신설하였고 스타트업 투자 등에 나설 계획이고, 사업 다각화 측면에서 EV(배터리 소재/충전)/헬스케어/ESG 등 분야에서 인수 대상 기업을 검토 중이라고 합니다. 

최근 주가 상승에도 불구 하고 연말 기대 배당 수익률도 3.6%로 여전히 높은 편이라 봐야 할 것입니다. 

하나 투자증권에 의견 

한라홀딩스 - 투자의견 BUY  목표주가 64,000원 유지한다고 밝혔습니다. 

2. 2차전지 분리막 업체에 1천억 원 투자.

한라홀딩스와 WCP 회사로고 이미지 

2 차 전지용 분리막 샌상업쳉인 WCP에 1000억 원 규모의 투자를 진행했다고 한라홀딩스가 밝혔습니다. 

한라홀딩스가 자회사인 위코(지분율 100%)의 유상증자에 참여하였으며, 1,340억 원을 투자하고 위코가 WCP의 일부 지분을 매수하는 적스트 레벨 제1호 사모펀드라는 PEP의 지분 90.74%를 1,000억 원에 취득하는 방식입니다. 

최근 WCP의 지분 10%가 다른 기관들로 2,300억 원에 매각된 사례를 고려해 보면, 넥스트 레벨 제1호 사모펀드의 지분은 5% 이내일 것으로 추정되고 

WCP는 내년 중 IPO를 계획하고 있습니다. 동종업체인 SKIET의 높은 Valuation을 고려할 경우 한라 홍 딩스는 이번 투자에 따른 평가 수익이 기대할 수 있은 측면에 존재합니다. 

중기적인 관점에서 한라 홀딩스/만도는 wcp와 공동 영업망 구축 등 전략적 협도 추진 중에 있습니다. 

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3. WCP는 생산능력 확대 진행 중

WCP(W- SCOPE CHUNGJU PLANT)는 2016년 설립된 2차 저니지 분리막 생산업체로 충주에 공장을 가지고 있습니다. 2020년 기준 

자산총계 5,232억원
자본총계 1,633억원
매출액 1,119억원
영업이익 98억원
감가상각비 263억원

2021년 매출액은 80% 선장을 목표 중입니다. 

삼성 SDI 등과 정기 공급계약을 체결한 상태로 유럽 내 공장 건설을 추진 중이고 향후 미국도 검토하고 있습니다. 

주요 경쟁업체 

SKIET, 토레이, 아시히 카세이 등이 있습니다. 

WCP는 현제 2개의 생산라인을 보유 중이며 2022년 2개 라인을 추가하고, 2024년까지 추가적으로 2배 늘리 계획으로 있습니다. 

한편 WCP는 현제 일본 W SCOPE COPORATIONDML 100% 자회사이지만 CB 투자자의 전환권 행사 시 W-SCOPE의 지분이 54%로 감소하고 CB 투자자들 지분이 46%로 바뀌게 되어 있습니다. 

 

 

 

 

 

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 삼성중공업이 건조한 컨테이너선 전경 [제공=삼성중공업]

▶삼성중공업 올해 목표 수주량 달성 성공

유럽지역 선사로부터 총 8,412억 원 규모의 LNG 이중연료 추진 컨테이너선 6척을 수주했다는 소식입니다. 

이번 산성중공업이 수주한 컨테이너선은 다양한 연료 절감 기술( Energy Saving Deivce)과 차세대 스마트 쉽 설루션-에스 배슬(svessel) 이 탑재된 고효율 선박으로 오는 2024년 11월까지 순차적으로 인도될 예정입니다. 

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◇삼성중공업 측

이번 수주한 계약으로 올해 수주 금액 78억 달러 (9조 1494억 원)을 달성했습니다. 

삼성중공업 측의 올해 목표치는 71억 달러(8조 3283억 원)이었는데요 기존에 달 성한 목표치보다 초과금액을 수주한 것입니다. 

여기에 남은 기간 카타르 LNG 프로젝트와 나이 지알 해양설비 발주 등을 고려해볼 때 이미 초과 수주금액 보도 높은 91억 달러 (102ㅗ6,743억 원) 달성도 가능한 상황이 됩니다. 

세계 유일 조선해양 통합 LNG실증 설비를 활용한 LNG 연료 추진선 제품의 기술 차별화가 수주 경쟁력이라 생각하고 있습니다. 

LNG기자재 개발 및 국산화를 위해 협업 체제를 구축하는 등 제품 경쟁력 강고에 더욱더 힘쓸 것으로 삼성중공업 측에 설명입니다. 

 

삼성중공업에 대해 궁금하시다면 아래 링크를 참고하세요 

https://young76.tistory.com/68

 

삼성중공업-조선해양분야 세계최고 지향 하는 기업

조선해양산업의 미래 삼성중공업 유조선과 대형 컨테이너선, 셔틀 앵커, LNG선, FSRU, 드릴쉽, 해양플랫폼, FP50, FLNG 조선해양분야 세계최고 지향하는 기업 삼성중공업은 조선·해양 사업분야에

young76.tistory.com

https://young76.tistory.com/157

 

삼성중공업- 한국원자력연구원(KAERI)과 해양 원전 기술개발 협약 체결

삼성중 업에 새로운 소식이 들어와 이렇게 소식을 전합니다. -한국 원자력연구원(KAERI)과 해양 원전 기술개발 협약 체결 - MSR 기반 부유식 원자력발전 플랜트, 원자력 추진선박 연구 1. 삼성중공

young76.tistory.com


 

 

 

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