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러셀은 반도체 장비 Refurbishment 전문기업으로 2006년 설립 후 끊임 업는 핵심 기술 개발 및 뛰어난 전문 기술 인력을 바탕으로 세계 최고의 품질을 지향하는 Global Leading 기업으로 성장하고 있습니다. 

1. 간단 기업개요 

러셀은 2006년 3월 설립되어, 반도체 장비 제조 및 판매와 생산 자동화 장비 제조 및 판매 등을 영휘하고 있으며 중고 반도체 증착 장비를 고객의 요구에 맞게 개조, 업그레이드하여 재판매하는 Refurbishment & Retrofit 사업을 영위하고 있습니다. 

러셀은 반도체에 박막을 부착하는 증착 장비에 특화된 반도체 중고 장비 업체로 업체인지도 및 기술력, 가격 경쟁력 등에 주목받고 있습니다. 

2. 본업의 안정성에 더해지는 로봇 시장의 가치 알다. 

러셀은 2006년에 설립된 반도체장비 리퍼비시(Reburbish) 전문업체로, 증착 공정장비(PVD, CVD, 박막)를 주력 품목으로 삼고 있습니다. 리퍼비시는 단순 장 비이 중고 판매가 아니라, 고객사 요구에 맞게 수리 및 개조, 업그레이드, 이설 등을 수행하고 고난도 기술입니다. 

러셀은 주 고객사로 sk하이닉스, 매그나침, SMIC 등을 보유하고 있으며, 매출은 

1. 중고장비 매입 후 개조
2. 기존보유 장비 개조
3. 생살 라인 간 장비 이설 등 총 3가지 방식으로 발생합니다. 

반도체 사이클을 타지 않는다는 뜻입니다. 오히려 최근 반도체 파운드리 공급 부족 현상화 동사 매출의 50%를 차지하는 SK하이닉스의 생산원가 절감 계획으로 호황을 맞이하고 있으며, 2020년 인수한 러셀 로보틱스의 물류 로봇 향후 수요가 폭증하면서 실적은 더욱 증대되고 있는 상황입니다. 

2021년 추정 제품별 매출 비중은 반도체 장비 83%, 무인화 로봇(AGV) 17%입니다. 

3. 자회사 러셀 로보틱스가 폭발적 성장으로 재평가 구간 진입

러셀의 현재 주가는 자회사 러셀 로보틱스가 폭발적 성장에 따른 재평가가 필요합니다. 

국내 로봇업체 주가는 제품의 핵심 HW 및 SW 수입에 따른 저마진 구조와 실제 상용 로봇 부재에 따른 적자가 주요 할인요인으로 작용해 왔습니다. 

반면, 러셀 로보틱스는 

1. 자체 개발한 무인화 로봇(AGV) SW(ACS, AGV Control System)에 대한 기술력을 인정받아 cj그롭 지분투자를 받았고, 
2. sk하이닉스, 현대차, cj 등 주 고객 향우 누적 300대 이상 국내 최다 납품 실적을 보유하고 있으며
3. 이들 대상으로만 올해 연초 기준 150억 원의 수주잔고를 보유 중인데, 유럽 및 아시아 신규 고객 향후 수주가 올해 지속 추가될 계획입니다. 
4. 대당 20% 이상 GPM을 지속 유지할 전망입니다. 이에 따른 2020~2022년 실적은 매출액 53억 원

• 101억 원(+89.7%)
• 204억 원(+102.8%) 영업이익 -5억 원
• 8억 원(흑자전환)
• 21억 원(+162.9%)을 전망합니다. 

특히, 러셀 로보틱스가 올해 하반기에 IPO가 예정된 만큼 러셀의 기어 가치는 한 번 더 재평가될 전망입니다. 

4. 2022년 매출액 792억 원, 영업이익 84억 원 전망 

• 2021년 실적은 매출액 597억 원 영업이익 60억 원 
• 2022년 매출액 792억 원과 영업이익 84억 원 전망 

러셀은 SK하이닉스 향후 안정적인 리퍼비시 영업 위에 로봇이라는 신성장 동력을 탐재했습니다. 특히 2020년 인수이 히 벤더 티어 성장 (4차 1차 밴더)에 따른 경영 정상화로 국내 주요 로봇업체 중 유일하게 흑자를 기록하고 있는 업체가 되었습니다. 지금 주목이 필요한 이유입니다. 

5. 투자정보