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이녹스 첨단소재 (272290)   역대급 실적 구간 진입, 목표주가 상향

목표주가 11만원으로 상향조정

역대 급 실적 구간 진입, 목표주가 11만 원으로 상향 조정되었습니다. 

  3분기 서프라이즈 예상되는 가운데21년과 22년 EPS 각각 +13%, +18% 상향 조정하는 중입니다. 

Target P/E는 15배 유지하며  실적 추정치 상향 조정의 근거는 고 마진 제품의 매출 기여도 증가하고 지속되고 있으며

1) OLED 공정 소재사업: LG디스플레이 및 삼성디스플레이 OLED 높은 가동률 지속되고 있는 상화이며

2) 폴더블 부품: Z플립 및 Z폴드3 초기 시장 반응 우호적, 예상 대비 물량 증가 기대되는 상황입니다. 

21년 3분 영업이익 300억 예상되는 상황입니다. 

21년 예상 영업이익 300억원으로 상향 조정되었으며 기존 대비 +18% 상향 조정한 상황입니다.

 매출액 1305억원+23%, 영업이익 300억 원+54%

예상 영업이익률 23% 기록하며 역대 최고 분기 수익성 기록할 것으로 전망으로 예상하고 있습니다.  -

고마진의 OLED 공정 소재 사업부와 삼성전자 폴더블 관련 부품 매출 비중 확대 지속 전방 수요 개선 및 중국 고객사 향 제품 공급 시작으로 인하여 추가 증설 필요한 상항입니다.  OLED 관련 소재로 전사 수익성 20% 상회하기 시작 → P/E 10배 저평가 영역에 속해있으며 LG디스플레이가 OLED 투자를 확대한다는 소식이 전해지는 가운데 목표주가 상향하는 조건을 가지고 있습니다. 

1) 글로벌 OLED 투자 재개되는 상황

2) 우호적인 폴더블 판매 시작 중장기 매출 성장 가시성 상승여력 충분

침투율 상승 본격화 되는 신규 애플리케이션, 점진적으로 재개되는 OLED 투자 소식과 폴더블 제품 및 노트북, 모니터 등의 OLED 채택 증가로 전방 수요 개선 본격화되는 가운데  전방 수요 개선에 따라 2년 동안 주춤했던 글로벌 OLED 투자 점진적 재개되고 있으며 삼성디스플레이: L7-2 전환 투자, 8세대 RGB Oxide 기술 검증 및 파일럿 투자 LG디스플레이: E6-3 및 E6-4(6세대) 투자, BOE: B12 이후 지연되고 있던 B15 투자 검토 시작했습니다. 

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