주식 지식 창고

안녕하세요. 주식 지식 창고 창고지기입니다.
오늘은 자동차 관련 주식 중 하나인 한온 시스템의 목표주가 변경사항이 발생하여 알려드리고자 합니다.
목차

1. 영업이익 1,004억원(YoY 흑전), 시장 기대치 소폭 하회
2. EV매출 증가 = 손익 개선이 시작되는 구간
3. 투자의견 Buy, 목표주가 23,000원 유지: EV 실적 부각 기대
4. Stock Data
5. 한온시스템 Valuation
6. 재무상태표
7. 손익계산서

1. 영업이익 1,004억 원(YoY 흑전), 시장 기대치 소폭 하회

한온 시스템의 2 Q21 매출액 및 영업이익은 각각 1.85조 원(YoY +54.9%), 1,004억 원 (YoY 흑전)을 기록했습니다.
영업이익은 시장 기대치와 부합했습니다만, 주력 고객사인 Ford, GM등에서 매출액이 전분기 대비 감소세를 보였으며, 원자재/운임비용 증가가로 인한 원가 상승 요인이 발생했습니다. 한편 영업 외손익에서는 콘덴서 사업부에서 염가매수차익이 344억 원가량 발생해 순이익은 997억 원을 기록했습니다. 외형 측면에서는 고객사 영향으로 인해 차 질이 발생한 수준이나 회사는 연간 가이던스 7.8조 원을 그대로 유지하고 있는데요 이는 하 반기 HMG, VW 등 주력 고객사의 신규 매출 증가가 본격화되기 때문인 것으로 보이고 있습니다. 한편 EV비중은 2Q21에는 약 22%가량 발생했으며, 금액으로 환산 시 YoY +80%의 큰 증가세를 보이며 수익성 개선에 일조한 것으로 판단됩니다.

2.EV매출 증가 = 손익 개선이 시작되는 구간

2H21에 가장 기대되는 부분은
1)EV 매출 급증
2)이로인한 손익 개선 효과
3) GM/Ford발 볼륨 리커버리가 될 것이다.
-2Q21의 경우 총외형이 QoQ 기준 감소했음에도 불구하고 고 부가 전동식 컴프레서 공장 가동률이 상승하기 시작하며 손익은 오히려 개선되었습니다. 이러 한 현상은 특히 판관비 축소 등 손익 개선 작업과 함께 3Q21에도 지속될 전망이고, 4 Q21 에는 Ford/GM의 가동률 재개로 인해 큰 폭의 손익 개선세가 나타날 것으로 기대되고 있습니다.

3. 투자의견 Buy, 목표주가 23,000원 유지: EV 실적 부각 기대

한온 시스템에 대해 목표주가 23,000원을 유지하고 있습니다. 금번 실적 발표 콘퍼런스에서도 확인되었듯, 한온 시스템의 신규수주는 이미 Non-HMG/Ford, 전동화 분야가 이미 모두 91%, 96%를 구성하고 있어 강력한 성장 모멘텀을 뒷받침하고 있습니다. 펀더멘털은 2Q21에 저점을 확인한 것으로 판단되며, 하반기 전반적으로 견고한 기업가치 상승흐름을 보일 것으로 예상하고 있습니다.

4.Stock Data

5.한온시스템 Valuation: 기존 23,000 원 유지

6.재무재표

7. 손익계산서

☆참고자료: 이베스트 증권 정보
https://young76.tistory.com/155

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